Я увидел это сообщение на новостной ленте утром в субботу. Все выходные авторитетные люди печалились по поводу безответственности товарищей из S&P. Снижение рейтинга Франции ставит под угрозу программу спасения утопающих должников.
Однако никто не обсуждал самое простое решение. Давайте просто отменим эти рейтинги. Перестанем обращать на них внимание.
Причина проста – любое внятное обсуждение сделает явной бессмысленность рейтингов. Специалисты не считают нужным это скрывать.
Произошло полное извращение исходной идеи. Рыночной экономике, безусловно, нужны информационные посредники между инвесторами и эмитентами.
На практике, с одной стороны, агентства оценивают черт знает что, но не риски, которые я должен учитывать, если решу приобрести евробонды России. Они даже не пытаются дать инвестору информацию об относительной надежности евробондов Италии и России. В результате у них получается, что евробонды Италии лучше, потому что Италия лучше России. Любой домохозяйке очевидно, что это глупость, но инвестиционное сообщество считает по-другому.
С другой стороны, оценивая многомерные пространства, агентства ловко сворачивают многомерность до скалярной величины, выраженной сочетанием буковок и значков.

Таким образом, рейтингование попадает в сферу, в которой я считаю себя профессионалом.

Рассмотрим в качестве примера евробонды Российской Федерации. В этом вопросе мы все специалисты.
1). С точки зрения финансового анализа все блестяще. По сравнению с нами Запад - жалкий банкрот. С этим никто и не спорит.
2). С точки зрения экономического анализа все еще лучше. Наши перспективы по сравнению с Западом восхитительны. Правда, за счет эффекта низкой базы, но это уже другое дело.
3). Внешние риски относительно невелики. Пока всем не до нас, а мы сами уже доказали, что Гондурас нас больше не беспокоит. Единственный реальный риск – это непредсказуемость того же Запада. Вдруг им опять не понравиться наш уровень демократичности. Саакашвили, саудиты и Косово им нравятся, а мы не очень.
4). Слабое место – мы сами. Сможем мы выдержать процесс выздоровления или нет, никто не знает.
Умники из S&P умудрились свернуть это многомерное пространство в значок ВВВ.
Любому специалисту по обоснованию инвестиционных решений очевидно, что это бред или жульничество. Многомерные пространства могут быть свернуто только двумя способами:
– неформализовано самим лицом, принимающим решение. Только он может сравнить несравнимые вещи.
– формализовано аналитиком в отдельно случаях абсолютно уникальным способом. Это возможно далеко не всегда, но в любом случае уникальность свертки не может быть выражена стандартным значком.
Вышеизложенное является абсолютно общим местом.

Почему же существуют рейтинги?
На мой взгляд, объяснение лежит на поверхности. Мировая финансовая система вышла из под контроля и живет самодостаточной жизнью. Демон материализовался.
Несколько лет назад я впечатлился следующим сюжетом. Российские бонды упали из-за обострения экономического кризиса в Аргентине. Я по бестолковости ничего не понял. Где мы, а где Аргентина. Аналитики авторитетно объяснили – папки с надписями «Аргентина» и «Россия» в инвестиционных фондах стоят на одной полке.
Люди управляют чужими деньгами, исчисляемыми миллиардами долларов США, а думать и брать на себя ответственность не хотят. Им и так хорошо.
Рейтинговые агентства должны готовить аналитические отчеты, но не заниматься сверткой многомерных пространств. Они должны их не сворачивать, а разворачивать.
Свертывать должны лица, принимающие решения, и нести за это персональную ответственность.
Помните последний кризис. Все накупили ипотечных обязательств, поскольку они имели рейтинг ААА. Более того все европейские банки умудрились разместить в них наиболее ликвидную часть своих активов. И за это никто не понес ответственности. Все списалось на обстоятельства непреодолимой силы.

Недавно выяснил, человечество не смогло приемлемым способом решить проблему освещения помещений, в которых люди находятся долгое время. Оказывается, для специалистов – это общее место.
Если грубо (до конца я пока не разобрался), то существует три критерия:
• восприятие источника света человеческим глазом;
• экономичность, т.е. коэффициент преобразования электроэнергии в световой поток;
• утилизация источника света.
Юмор состоит в том, что с точки зрения восприятия света лучше лампы накаливания ничего не придумано. К тому же отсутствуют какие-либо неприятности при избавлении от перегоревшей лампочки. Минус один – чрезвычайно низкий к.п.д.
Газоразрядные лампы имеют более высокий к.п.д., но откровенно вредны для зрения. Свет мерцает. Явно или неявно, но мерцает. Утилизация вышедших из строя ламп «дневного света» представляет собой самостоятельный технологический передел.
Светодиоды снижают остроту проблемы, но не решают ее принципиально.

Человечество умудрилось нащупать компромисс, который неотличим на мировой заговор:
• дома у всех используются лампы накаливания.
• в офисных помещениях – газоразрядные лампы портят зрение сотням миллионов человек ежедневно. У меня в кабинете тоже мигают лампы дневного света.
• улицы освещаются натриевыми лампами, которые имеют максимальный к.п.д., но запрещены для использования в помещениях, населенных людьми.
Я не обсуждаю разумность компромисса. Любопытно, другое. Качество освещения затрагивает каждого, но никто никогда необходимость нащупывания компромисса публично не обсуждал. Кто-то когда-то принял решение, что экономичность газоразрядных ламп важнее вреда для здоровья.
Дома, пускай, святят лампы накаливания, поскольку никто (по крайней мере, в России) не будет их сдавать в пункты утилизации.
Ну, а вредоносность натриевых ламп превышает их экономичность. Поэтому их можно использовать только на улице. Те, кто много времени проводят на улице в темное время суток, сами виноваты.
Вопиющее нарушение демократии, прав человека, прав потребителя и т.д. Но никто на улицы не выходит. Даже в интернет никто не выходит.

ЛЮБОПЫТНО!

Не успел я написать эту заметку, как дружественная фермерша, которая уже не раз упоминалась в заметках, поделилась проблемой.
Она в качестве второстепенного центра доходов откармливает бройлеров. Цыплят она берет на «Роскаре» (крупнейшем птицеводческом хозяйстве Ленинградской области). Как она ни старается, но падеж составляет 10%. А на «Роскаре» - 0%. На самом деле норматив равен примерно 3%.
Неконкурентоспособность естественно сильно печалит частного производителя. Изучение вопроса показало, что на промышленных фабриках стоят автоматические дозаторы, которые постоянно добавляют в поилки чудодейственное снадобье. Злые языки утверждают, что это антибиотики.
Я как раз прочитал материал об общецивилизационной проблеме. Человечество перестает реагировать на антибиотики.
Кто-то когда-то решил, что-то снижение на 5% себестоимости бройлеров важнее, чем возможные проблемы со здоровьем.
Опять-таки, не обсуждаю содержание компромисса. Любопытна анонимность процедуры.

Последние тринадцать лет укладываются в формулу – больной выздоравливает, но сильно ослабленный организм может в любой момент не выдержать процесса выздороления.
Империя умерла от внутренней слабости, а не от внешней агрессии. Теперь нам приходится выживать на обломках великой цивилизации.
После августа 1998 года начался явный период оздоровления. Однако постоянно существует опасность, что мы не вынесем оздоровительного процесса.
В связи с этим каждый прожитый нами год является безусловной победой. Это повышает шансы на окончательное выздоровление.
Накопленные успехи очевидны.

Главное, наши сожители по этой планете вынуждены смириться с суверенитетом России. Тех, кто поумнее это радует, те, кто поглупее печалятся. Но результат очевиден.

Все «национальные» окраины Империи с разной скоростью, но последовательно, превращаются в реальные окраины. Положительных примеров нет. Славу богам, мы остались на основной льдине.

Прошедший год обнажил очередные проблемы. Например, вдруг начали падать космические ракеты и аппараты.
Многие старые болячки никуда не делись. По результатам осеннего семестра вынужден констатировать очередной виток деградации системы образования.

Тем не менее, год прожит. Для выздоравливающего - это самое главное. С чем всех и поздравляю.

С Новым Годом!

Один из героев моего далекого детства – знаменитый Индюк Брандуляк. Степень его ужасности уступала только Вию. Я до сих пор помню, как удирал на велосипеде от мирно пасущихся индюков.
В качестве бизнеса выращивание индюков в России не рассматривалось. Однако все изменилось по мановению волшебной палочки.

Еще прошлым летом я имел удовольствие наблюдать стадо индюков, планирующих среди сосен. Зрелище впечатляющее! Предводителя мне разрешили взять на руки и сфотографироваться. Еще один детский страх побежден. Так, глядишь, рискну попробовать Молоко с Пенками.
Сейчас я знаю трех товарных микро-производителей индюшатины. Моя жена организовала сбыт среди друзей и знакомых. Локальный рынок только что пережил сильнейший стресс – в Пушном безответственная лиса передушила плановую предновогоднюю поставку. Еле-еле нашли замену.

Я воспринимал это как очередное развлечение жены, но неожиданно выяснил, что в России произошла Великая Индюшиная Революция. За пять лет (с 2006 года) объем производства индюшатины вырос в четыре раза и превысит в 2011 году 100 тыс. тонн. Импорт ликвидирован.
Один за одним аннонсируются новые проекты. Россия стремительно превращается в экспортера индюшатины. Потенциальный рынок рядом – мусульманские страны, которые ввозят мороженную индюшатину из Америки.

На мой взгляд, индюшиная история является типовой. Предпринимателям удалось монетизировать наше естественное преимущественно – наличие свободных природных ресурсов. Других предпосылок не было. Никаких традиций и компетенций в этой сфере никогда не было ни в России, ни в Советском Союзе.
На подходе гусятина и утятина. Проекты уже мерцают.

Немаловажное дополнительное обстоятельство - гуси и индюки травоядны. Т.е. «правильная» птица должна пастись. Именно поэтому традиционно гусь был визитной карточкой России.
Это означает, что в промышленных комплексах невозможно получить нормальное качество. Например, дружественная молочная фермерша отказалась от индюков, поскольку не может им обеспечить прогулочную программу. На ее взгляд, это привело к проигрышу по качеству другим производителям.
Таким образом, существует обширная ниша для так называемого органического сельского хозяйства.

Вновь вспыхнула дискуссия о будущем пенсионной системы. Есть концепция Минздравсоцразвития, есть точка зрения Минэкономразвития.
Выглядит все странно, но в блоге надо писать об эмоциях. Их две – раздраженная и любопытствующая.

Эмоция раздраженная
Опять вспыхнули разговоры о правильности «рыночной» накопительной системы. Я не верю в конспирологические сценарии. Практика показывает, что доминируют раздолбайство и недомыслие. Однако в данном случае у меня нет аргументов против гипотезы о том, что все проплачено финансовыми ребятами, которые получили в управление более 10 млрд. $ народных денег. На рынке у них не получается, деньги им не дают. А тут такая удача.

Ситуация крайне проста. Я об этом подробно уже писал в блоге.
Еще раз ключевые соображения:
1). Накопительной системы нигде в цивилизованном мире нет. Используются различные варианты распределительной системы.
2). Накопительный подход в принципе самообман. Экономика говорит, что в любом случае текущий доход создает работающее поколение. Этот доход как-то делится между живыми. Есть нет дохода, то нечего и делить. Накопительный подход – это конкретизация алгоритма деления будущего дохода.
3). Вкладывать накопления некуда. Сторонники накопительного подхода на удивление «логичны». Они через запятую приводит два факта:
– подавляющую долю рынка имеют кэптивые НПФ.
– доходность НПФ выше, чем у управляющей компании ВЭБа.
Может быть кто-то хочет провести по честному аудит какого-нибудь кэптивного фонда? Проверим доходность. Я лично не хочу. Результат будет различаться степенью негативности.
4). «Принудительная накопительная система оказывает воспитывающее влияние на россиян». Это практически прямая цитата… От уровня дискуссии плакать хочется. Кто хочет, пусть копит самостоятельно. Я, например, пытаюсь. С квартирой получилось очень удачно. А с финансовыми ребятами пока имею устойчивый отрицательный результат, но продолжаю эксперименты.
5). В обозримой перспективе общественных ресурсов хватит только на выплату пособия по нетрудоспособности. Возраст – один из драйверов (появилось такое слово в русском языке) нетрудоспособности. Все кто достиг пенсионного возраста получает пособие, чтобы не умереть с голоду. Кому этого мало, тот или продолжает работать, или копит пока молодой. Это не так страшно, как кажется (Отмена достойной пенсии – крайне неприятно, но так ли уж страшно).
Напоминаю, человечество придумало пенсии совсем недавно. Порадовались и хватит, сказали боги.

Эмоция любопытствующая
Медийные ресурсы пестрят страшилками – в прошлом году дефицит ПФР был 1,300 млрд. руб., в этом – 875 млрд. руб., а в следующем - 1,075 млрд. руб.
Интересно, на самом деле никто не задавал себе вопрос – что такое бюджет ПФР?
На всякий случай отвечаю:
1). Расход – денежные средства, которые надо заплатить пенсионерам в текущем году.
2). Доход – поступления денежных средств, которые перечислят работодатели в качестве отчислений в пенсионный фонд.

Таким образом, дефицит ПФР –технический фантом. Я уже обсуждал, что отчисления в пенсионный фонд не имеют никакого экономического смысла. Это просто феодальный побор. Деньги отбирают там, где это проще сделать: в проливах (см. Троя), на границах, на въезде в город, у владельцев недвижимости (бегать не умеет), у владельцев соляных приисков и т.д.
Этот побор надо просто отменить.
Почему-то считают, что дефицит ПФР связан с выбором типа пенсионной системы. На самом деле это две абсолютно незнакомые проблемы.
Проблема источников наполнения ПФР – это проблема рутинного (правда, стратегического) бизнес-планирования. Надо взять и закрепить за ПФР нормальные источники финансирования.
Я за то, чтобы направить туда налог на доходы физических лиц, одновременно убрав ЕСН и увеличив НДФЛ. Если не хватит, то направить туда какой-нибудь вредоносный акциз (табак, алкоголь).
Прямая связь между налоговыми перечислениями и пенсиями стариков окажет воспитательное влияние. В это я верю.

Месяц назад ОМК (Объединенная металлургическая компания) запустила в г. Выкса (Нижегородская обл.) стан-5000, предназначенный для прокатки листов шириной до пяти метров. Данное событие означает полную ликвидацию импорта при производстве труб большого диаметра (1,420 мм).
Люди моего поколения помнят громкие сделки – Трубы в обмен на газ!!! Немецкие и японские металлурги до сих пор тепло вспоминают те времена.
Наконец, все нормализовалось. Страна, которая больше всех в мире строит и планирует продолжать строить магистральные трубопроводы, полностью обеспечила себя трубами.
Весь технологический цикл стал российским: добыча руды и кокса - выплавка стали (слябов) - прокат листа любого размера – производство труб большого диаметра (ТБД).

Ожидаемый объем потребления в России ТБД составит около 3 млн. т в год. Гигантские объемы производства и потребления металлургической продукции с высокой добавленной стоимостью!!!

Что любопытно, все происходило очень рыночно. В свое время металлурги пытались заставить «Газпром» взять юридически четкие обязательства о закупке ТБД. «Газпром» поломался, поломался и … отказался это делать. Вам нужны заказы, вы и стройте заводы, а нам все равно у кого закупать.
Металлурги расстроились, попереживали и начали строить заводы. Сначала были созданы собственно производства ТБД, а следом подтянулся и прокат широкого листа… Полный успех без всяких скидок!

Недавно я писал об аналогичном процессе, происходящем в производстве холоднокатанного листа для автомобильной промышленности (В чем смысл разговоров об экономическом кризисе в России?). Наши металлурги пытаются стать поставщиками сборочных производств зарубежных автопроизводителей. Объем рынка несколько меньше (до 1.5 млн. т. в год) и потребители существенно более капризные.
Тем не менее, мощности уже построены и развернулся тягомотный процесс омологации и акцептации. В ближайшие годы нас ожидает монотонный процесс наращивания производства еще одного вида металлургической продукции с высокой добавленной стоимостью. Ну а дальше, если иностранцы привыкнут к нашему металлу, то потихоньку начнется экспорт. Себестоимость у нас ниже среднемировой.

Основой этих благостных примеров являются многолетние инвестиции, стабильно составляющие 20% от выручки металлургических комбинатов, и многоразовые духовные подвиги

Россия уверенно преодолевает последствия кризиса. Медленнее, чем хотелось бы, но, тем не менее, со всех сторон сплошной позитив.
Между тем, рынок акций как обвалился в апреле, так и пытается с тех пор не упасть еще ниже.
Достигнув уровня 2,000 пунктов, оба индекса (и РТС, и ММВБ) рухнули ниже 1,500 пунктов.
Более того передо мной лежит прогноз (вызывающий доверие), что дно не достигнуто. Индексы будут падать до 1,000 пунктов.

В чем причина такого падения? В экономике все хорошо, а акции катастрофически падают.
Я являюсь специалистом по оценке инвестиций. Как следствие, мне совершенно очевидно, что стоимость крупной компании не может за полтора года вырасти в два раза, а затем сразу же упасть на 25% (и ожидать дальнейшего падения). Такого просто не может быть.
С канонической точки зрения цена любого товара является результатом взаимодействия суверенных продавцов и покупателей. Каждый участник действует из сугубо шкурных соображений, т.е. пытается максимизировать получаемую полезность. Применительно к фондовому рынку мы имеем дело со специализированными участниками рынка – инвесторами.
По теории каждый инвестор исходит из своего семейства кривых полезностей, получаемых от покупки или продажи различных инвестиционных активов. Максимум удовольствия достигается при равенстве предельных полезностей (замыкающих величин полезностей на единицу инвестиционного ресурса).

Таким образом, все решает наличие разумного инвестора. Если его нет, то все остальное лишается малейшего смысла.
Моей ключевой компетенцией является формализация степени соответствия конкретного проекта или бизнеса экономическим интересам инвестора, т.е. я фактически порождаю Разумного Инвестора. Для этого езжу по стране, ползаю по цехам, мучаю глупыми вопросами содержательных людей. Визуальный ряд всегда дает неожиданные впечатления, которые не приходили в голову в кабинете.
Делают ли это участники фондового рынка? Ответ известен всем – НЕТ.

Т.е. стоимость акции на отрезке в несколько лет не выражает ничего кроме заблуждений продавцов и покупателей. На отрезке в десять лет может быть смысл и появляется, но это уже относится к аналитическим изысканиям, а не к практическим действиям.

Итак, с моей точки зрения, смысла в колебаниях акций никакого нет!

Что из этого следует?
1. Рынок акций имеет право на существование, если он обеспечивает поступления инвестиционных ресурсов в бизнес-контур компаний. Например, можно как угодно оценивать осмысленность американского рынка венчурного финансирования, но предприниматели с его помощью реально получают инвестиции.
Российский рынок акций эту роль в принципе не выполняет. После знаменитых «народных» эмиссий Сбербанка и ВТБ об этом вообще можно забыть.
Таким образом, если ликвидировать РТС и ММВБ, то отечественная экономика этого не заметит. Отдельные физические лица, конечно, расстроятся, но переживут. Участники «народных» эмиссий живут же.

2. Деньги пенсионеров не должны участвовать в этой увлекательной ролевой игре. Потери неизбежны. А если это так, то инвестиционный доход, устойчиво превышающий уровень инфляции, обеспечить невозможно даже теоретически. Как следствие, в принудительных накопительных пенсионных схемах нет осмысленности. Каждый владелец денег должен быть Инвестором. Хочет он этого или нет.

В марте я обсуждал возможность в этом году прорыва по производству сахара (Сахар – Россия обречена на успех). Все предпосылки были налицо. При среднем урожае планировался рекордный сбор сахарной свеклы, который позволял приблизиться к самообеспечению по сахару.

Сельскохозяйственный год заканчивается. Все оказалось лучше, чем ожидалось. Валовый сбор превысит 40 млн. тонн, что фактически означает для России выход на режим самообеспечения по сахару.

Ожидаемый рекордный урожай, как у нас водится, выявил массу нерешенных проблем:
– дефицит мощностей по переработке свеклы. Большое количество заводов был закрыто в 1990-ые годы;
– низкий средний технический уровень перерабатывающих мощностей;
– дефицит независимых переработчиков свеклы. ВИК, в первую очередь, перерабатывают свой сахар.
Часть урожая будет потеряна.
Однако заводы активно реконструируются и строятся заново. И с каждым годом объем производства сахара будет увеличиваться. Уже остро встала проблема экспорта.

Вся технологическая цепочка выглядит архаично. Но это говорит лишь о наличии большого потенциала для развития бизнеса. Причем развития в рабочем режиме, т.е. без инновационных подвигов:
1). Семеноводство как отрасль должно быть создано с нуля.
2). Выход сахара легко может быть увеличен в два раза на фактически задействованных площадях. Это означает всего лишь выход на уровень Восточной Европы.
3). Проблема переработки отходов только обсуждается - многомиллиардное поле для инноваций.
В целом объем продаж с нынешних 4.0 – 4.5 млрд. $ накатом может быть увеличен до 10-12 млрд. $ в год (с учетом переработки отходов). Объем инвестиционных ресурсов, который может быть результативно переварен сахарной промышленностью, оценить сложно. Ясно, что много.

Порядок величины мульпликативного эффекта легко можно представить. Ну, а важность сохранения многих десятков малых городов оценке не подлежит.

Не успела предыдущая заметка добраться до блога, как на глаза попался чрезвычайно удачный пример. РЖД официально объявили о начале строительство двух высокоскоростных магистралей:
– ВСМ-1 – СПб – Москва;
– ВСМ-2 – Москва – Екатеринбург.
Планируемый объем инвестиций – около 75 млрд. $ (около 2.3 трлн. руб.).
Срок ввода в эксплуатацию – чемпионат мира по футболу 2018 год.

Пример удачен во всех отношениях:
1. Достаточно большой. Объем инвестиций немного превышает 50% плана заимствований Минфина РФ на 2012-14 гг. Причем я не понял, о каких заимствований идет речь – чистых или «грязных» (т.е. с учетом необходимости перекредитования погашаемых долгов).
Три-четыре проекта такого рода гарантированно увеличат государственный долг на радость г-ну Кейнсу.

2. Невозможность калькулирования уровня финансовой эффективности проекта. Можно пообсуждать коммерческую эффективность ВСМ-1, но никто не станет спорить, что по ВСМ-2 коммерческую эффективность не посчитать. Типичный стратегический проект (увеличение связанности страны), для которого невозможно формализовать стоимостную оценку бизнес-результата.

3. Очевидная содержательная целесообразность проекта. Опыт эксплуатации «Сапсанов» и «Аллегро» (СПб – Хельсинки) убедительно доказал необходимость строительства выделенных высокоскоростных магистралей.

4. Возможность опознания дополнительного финансового дохода, являющегося результатов проекта. Обе магистрали будут генерировать положительный операционный поток и, как следствие, налогооблагаемую базу. Опознание дополнительного дохода государственного бюджета является несложной (технической) задачей.

5. Проект будет реализован в соответствии с плановыми сроками. Чемпионат мира по футболу – это святое.

Таким образом, ничего не мешает реализации схемы проектного финансирования:
1). На этапе строительства финансирование осуществляется за счет размещения цепочки займов с разнообразными сроками погашения. Проценты оплачиваются за счет текущего государственного бюджета.
2). На операционной стадии создается резервуар для аккумулирования дополнительного дохода бюджета. Из этого резервуара постепенного погашаются займы. Проценты продолжают оплачиваться за счет текущего бюджета.

Обращаю внимание, что скорость погашения займов имеет второстепенное значение. Ключевое значение имеют:
– четкая формализация целевого назначения увеличения госдолга. Потомкам должно быть ясно, на что потрачены их деньги.
– погашение долга за счет дополнительного дохода, который является результатом появления долга.
Если результат является убедительным, то потомки с пониманием примут участие в погашении оставшегося долга.
Все мутные траты должны финансироваться за счет текущего бюджета. Нам понятна необходимость реализации неотчетливых мероприятий и - слава богу. Профинансируем их за счет своих (а не потомков) доходов.

Паневропейский проект трещит под проблемой государственного долга. Одновременно я легко рассуждал об управляемости государственного долга в Исландии. Между тем, там госдолг составляет 94% от ВВП. В США «по бизнесу» пока все тихо, но государственный долг стремительно растет и уже послужил поводом для безобразной склоки между демократами и республиканцами.

Лучшие россияне всерьез обсуждают необходимость наращивания нашего госдолга. Неприлично мал. Такой госдолг теперь не носят.
Всем известны экономические основы государственного долга. Текущее поколение берет взаймы у будущих поколений.

Меня всегда волновал вопрос – Зачем нужен государственный долг?
У меня четкое ощущение (как у чувственного человека), что этот вопрос относится к классу вопросов, которые никто не хочет обсуждать, делая вид, что ясно.
Я всегда считал, что государство – это бизнес, т.е. кроме жителей своей страны оно никому не нужно.
Если мы сегодня возьмем в долг, то по идее должны быть готовы ответить следующему поколению на сакраментальный вопрос – Где наши деньги? Я, например, по роду деятельности постоянно принимаю в обсуждениях такого рода.
Если внятного ответа нет, то нечего претендовать на пенсию.
На мой взгляд, американцам и исландцам отвечать нечего. Рассуждения о стимулирующем влиянии государственного спроса на национальную экономику выглядят жидко. Денег то нет, а долг есть.

Я верю в искренность сторонников наращивания российского долга, но не верю в сложные схемы в простых вопросах.
Если долг взяли, то
– или его надо вернуть из будущих доходов,
– или надо показать имущество, созданное за счет долга и передаваемое потомкам.

Однако возвращать долг никто не собирается. Все рассчитывают:
– на то, что долг не придется возвращать никогда, т.е. предполагается классическая финансовая пирамида;
– рост ВВП постепенно будет обесценивать долг.

Это называется полной потерей страха. Обычно это заканчивается банальной катастрофой. Колесо попадает во внеплановую ямку и … благоденствие заканчивается.
Учитывая качество нашего госаппарата, добром это не кончится.
Н
а мой взгляд, решение лежит на поверхности. Использование взятого у будущих поколений должно быть максимально прозрачным. Обычное проектное финансирование, например:
– восстанавливаем Северный Морской Путь. На погашение долга направляем дополнительные доходы, возникающие в результате реализации этого сугубо коммерческого проекта. В любом случае потомкам будет что передать.
– строим скоростную железнодорожную дорогу СПб – Москва – Сочи. Как-то опознаем (не обязательно очень строго) дополнительные доходы и медленно-медленно гасим долг.

Вот и все. Нет никакой невнятицы. Всем все ясно. Взяли в долг у потомков и передали им имущество + частично или полностью погашенный целевой долг.
Дополнительно, желательно, вернуть уже имеющийся долг, каким бы маленьким он не был.

Среднедушевое потребление салатов в России в 2.5 раза меньше, чем в Европе. Как следствие, Российской рынок салатов (имеется ввиду разновидность травы) составляет 225 тыс. т в год. А европейский рынок = 3 млн. тонн в год. Кроме того, внутри страны производится всего 20% - 45 тыс. тонн в год.
Текущая емкость рынка составляет не менее 1.7 млрд. $ в год. В ближайшей перспективе эта величина приблизится к 3.5 млрд. $ в год. Следует учитывать, что я взял, скорее всего, заниженные оценки.

В настоящее время активно строятся заводы по производству салатных смесей из импортного сырья. Одновременно наращиваются мощности по выращиванию салатов. Возить траву из Европы – смешно.
Оказывается, существует более 60 видов салатов. Наверное, все виды не удастся одомашнить в России, но все равно реально производить траву на 2.5 млрд. $.

Большое количество салатов является предпосылкой для создания мелких специализированных производителей.
С учетом нашего климата потребуются значимые инновационные усилия для снижения энергоемкости производства.

Еще раз обращаю внимание - для возникновения подотрасли с объемом продаж 2.5 млрд. $ не требуется ничего сверхестественного. Надо просто сделать.

Нашлись люди, которые это делают. Благо, ничего не надо от государства. Точнее, нужна инфраструктура, но на нее никто не рассчитывает. Привыкли.

Две недели назад я принял участие в Выставке достижений ОАО «Роснано» (IV Международный форум инновационных технологий «Роснанотех-2011»).
За два дня сложилось четкое ощущение успеха. Дело не в подвигах «Роснано» по размещению государственных денег. Это вопрос, требующий глубокого изучения. Вполне возможен отрицательный результат.
Бизнес-модель «Роснано» (доля в проекте не более 49%) имеет сильный «офисный» привкус. Сели ребята за стол. Подумали и в условиях ограниченного времени что-то придумали. А сейчас мучаются и придумывают обходные схемы.
Сильное впечатление произвели спонтанные горизонтальные связи. Службы «Роснано» играют инфраструктурную роль. Что абсолютно правильно. Вокруг них кружатся какие-то люди разного подданства, а они их сводят друг с другом.
Большинство контактов возникало на моих глазах без всякого участия государевых людей.

1. Кудесники эмоционально выясняли, чьи углеродные нанотрубки лучше. Дело едва не доходило до драки.

2. Директор тамбовского завода пришел на стенд и сказал - давайте знакомиться. Я директор крупнейшего производителя гальванического оборудования. Электролиты с добавкой наноструктурированных материалов надо обсуждать со мной.
Стороны понравились друг другу и договорились до конца года встретиться в Тамбове.

3. Светодиодные светильники мигали со всех сторон. Гуляющие оживленно над этим хихикали, но это естественно. Мода – есть мода.
Тем не менее, ко мне подошел какой-то строитель с вопросом о наличии инновационных энергосберегающих светильников. Товарищ крайне далек от науки, но попросил завернуть инновации, поскольку босс (цитата) хочет заявиться на тендер.

4. Посол Ирана долго беседовал с симпатичной девушкой на нашем стенде о фотонных кристаллах, а на следующий день пригнал своих сатрапов.

Все выглядело несколько кустарно, но жизнеутверждающе. Я лично не верю, что реальные прорывы делаются индустриально. Книжные враки.

В заключение жанровая зарисовка.
Стенд посетил А.Б.Чубайс и неожиданно для себя понял, что люди заняты инновациями в сфере нанотехнологий, готовы о них рассказать, но от «Роснано» им ничего не надо. Более того, готовы помочь (как содержательно, так и финансово) в реализации некоторых проектов.

В последнее время стали мелькать сообщения о возобновлении перевозок по Северному морскому пути (СМП). В течение навигаций 2010 и 2011 гг. осуществлялись опытные проводки разных типов судов с разными грузами в разных направлениях.
Честно говоря, я не мог понять причин активности, поскольку:
 во-первых, Советский Союз никогда не перевозил по СМП больше 7 млн. т год;
 во-вторых, по сквозному маршруту перевозилась незначительная часть грузов. В основном СМП использовался для северного завоза в рамках противостояния великих держав. Закончилось противостояние, иссяк источник жизни в российской Арктике.
Семь миллионов тонн в год – это чрезвычайно мало, в 2.5 раза меньше грузооборота порта в Усть-Луге в 2011 году. Между тем, порт в Усть-Луге только начал работать. Его грузооборот должен вырасти в разы.

Причина оказалась неожиданно основательной.
В обозримой перспективе подавляющая часть российского газа будет добываться на берегах или в водах Северного Ледовитого океана. Кроме того Россия сохранит титул крупнейшего мирового производителя природного газа.
Остро встал вопрос о транспортировке газа к рынкам сбыта. Наземные газопроводы не в состоянии полностью решить проблему по многочисленным причинам, которые широко обсуждаются в средствах массовой информации. В связи с этим уже принято решение о начале строительства трех прибрежных заводов по сжижению природного газа (СПГ): в пос. Тиберка (Штокмановское месторождение), Индига (Ненецкий АО) и Сабетта («ЯмалСПГ»).
Ключевое значение имеет проект «ЯмалСПГ». Проект реализуется компанией «НоваТЭК», административный ресурс которой, похоже, не имеет ограничений.
Первая очередь завода будет введена в 2018 году, и его мощность составит 15 млн. тонн в год. В дальнейшем предполагается увеличение мощности до 70 млн. тонн в год. Этот объем СПГ может быть вывезен только морем – на Запад или на Восток.
15 млн. тонн в год – это в два раза больше, чем советский рекорд.

Таким образом, создается прочная несущая конструкция, включающая:
 большую, устойчиво растущую грузовую базу (абсолютно коммерческую!!!);
 уникальные компетенции по эксплуатации СМП;
 созданную в советское время инфраструктуру СМП, которую не успели окончательно развалить;
 уникальный опыт строительства и эксплуатации атомного ледокольного флота;
 наличие административного ресурса, адекватного масштабу и сложности проекта.

Как водится в бизнесе, к несущей конструкции начинают прилипать сопутствующие факторы:
 взлет стран Юго-Восточной Азии;
 предприимчивость сомалийских пиратов;
 развал Йемена, население которого существенно больше, чем Сомали;
 теплые зимы (за последние 30 лет высота полярных берез в Салехарде увеличилась в два раза);
 резкий рост российского экспорта железной руды как результат создания металлургических вертикально-интегрированных компаний.

В результате «Еврохим» уже в 2012 году планирует перевести по СМП 3 млн. тонн железорудных окатышей, произведенных на Ковдорском ГОКе.
Обсуждаются перспективы развития арктического туризма и т.д.

Если все будет нормально, то:
 Россия сохранит за собой Арктику (и даже уберет мусор, накопленный за десятилетия);
 инвестиционный спрос составит многие сотни миллиардов долларов США.

Я неоднократно обсуждал тезис о том, что Россия находится в уникальной экономической ситуации:
 с одной стороны, мы сумели самостоятельно разрушить мировую Империю и оказались отброшенными назад по неисчислимому количеству направлений;
 с другой стороны, природные, инфраструктурные и интеллектуальные ресурсы в значительной степени оказались целы. Это позволяет реализовать сценарий разумной автаркии. В условиях покрывшейся трещинами глобализации – это колоссальное преимущество.
 с третьей стороны, природных ресурсов у нас так много, что сильные мира сего не позволят России быть слабой. Одно из двух - или Россия набирает спортивную форму достаточную для сохранения реального суверенитета, или нас рвут на части (см. судьба Ливии). Путь милой, карликовой, бюргерской демократии (см. наша Прибалтика + Исландия), живущей в значительной степени за чужой счет, для нас невозможен.

Что существенно – циклы мировой экономики для нас имеют техническое, но не содержательное значение.
Если повалятся цены на сталь, то крупный экспортер не может делать вид, что это не важно. Но содержательно нашим металлургам абсолютно понятно, что делать – необходимо наращивать производство продукции с высокой добавленной стоимостью. Они этим сейчас и заняты, решив предварительно задачи более низкого уровня (В чем смысл разговоров об экономическом кризисе в России?).
Факты из жизни мировой экономики могут помогать нам двигаться вперед, могут мешать, но не влияют на направление движения.

Я решил сформировать реестр сфер бизнес-жизни, в которых мы может двигаться самостоятельно, не проявляя чудес предпринимательской изобретательности. Просто нужны люди, готовые совершить рядовой духовный подвиг.
В связи с этим я ввожу сквозную нумерацию примеров. Как-нибудь, я введу нумерацию примеров, обсуждавшихся ранее.

Россия контролирует 20% мирового экспорта минеральных удобрений. Последние годы производители удобрений благоденствуют. Мировые цены улетели вверх и там зависли. Рентабельность бизнеса потрясает воображение.
Российские участники рынка чувствуют себя прекрасно. В частности, началась скупка зарубежных активов. Однако, не без проблем. Производственные мощности по производству азотных удобрений устарели, а собственники не считают нужным вкладываться в модернизацию.
Это выглядит особенно странно на фоне буйного инвестиционного процесса, развернувшегося в сфере калийных и фосфорных удобрений. Там на полном серьезе обсуждается избыточность инвестиционных проектов.

Причина, как водится, в наших властях. В 2007 году «Газпрому» удалось пролоббировать решение о повышении внутренних цен на газ до уровня равнодоходных с экспортом в Европу (цены в Европе минус транспортные затраты). Планировался переход на «правильные» (для «Газпрома») цены с 2011 года. К счастью, кризис этому помешал.
Говорят, что до властей дошло, что это бред в квадрате. Однако, формально решение не отменено, а только передвинут (на 2015 год) срок перехода на европейские цены

Азотные удобрения делаются из газа. Как только производители азотных удобрений поверят, что глупость не случится, начнется полная замена производственных мощностей.
Объем экспорта азотных удобрений составляет около 1.5 млрд. $ в год. Как следствие, гарантирован инвестиционный спрос на несколько миллиардов долларов США.

P.S.
На счет бреда в квадрате:
1). Практический аспект. Зачем газодобывающей стране завышать внутренние цены на газ? Все нормальные люди действуют строго наоборот. Занижают цены и развивают газопереработку.
2). Теоретический аспект. Делается предположение, что весь газ, потребляемый Россией, может быть продан в Германии по текущим ценам. Это просто не так.

Формально Исландия является главным пострадавшим от финансового кризиса, причем исключительно по своей вине.
Правительство Исландии в либеральном угаре в 2001 году приватизировало банки. Страна, имеющая население, составляющее около 300 тыс. чел., активно занялась международным банкингом.
Закружилась любопытная спираль многоступенчатой безответственности:
1). Правительство Исландии, начитавшись книжек о чудесах частного предпринимательства, прекратило контролировать банки.
2). Мало что понимающие в зарубежных финансах местные сильные полевые командиры раскрутили впечатляющий финансовый маховик. В итоге страна, имеющая ВВП меньше 13 млрд. $ в год, накопила банковский долг в размере 85 млрд. $. В 2007 году накануне кризиса активы исландских банков составляли 744% от ВВП. Абсолютный мировой рекорд.
3). Международные институциональные инвесторы с удовольствием покупали исландские облигации. Решение об инвестировании принимали чиновники, а они знали лишь две вещи:
 Исландия считается Скандинавией;
 в Скандинавии никогда не было банкротств банков.
Неявно они предполагали, если возникнут проблемы, то правительство возьмет все на себя. Так и случилось позднее в США и в Ирландии.
4). Случился кризис. Выяснилось очевидное – исландцы хорошо понимают в рыбе, но ничего не понимают в международных финансах. Подавляющая часть 85 млрд. $ пропала.
5). Правительства Великобритании и Голландии зачем-то выплатили 8 млрд. $ своим пострадавшим соотечественникам. Говорят, у них такие законы. Неясно, кто принял такие законы. Люди добровольно загнали деньги на край света и радостно пошли в собес.

Правительство Исландии поступило изумительно.
Во-первых, заявило, что у частного бизнеса частные проблемы.
Во-вторых, провело два референдума, на которых исландцы в единодушно порыве (более 90% - «за») отказались платить по долгам. Это позволило исландским правителям сказать сакраментальную фразу – это не мы, а они не хотят платить по долгам. Мы люди подневольные.

Таким образом, власть имущие потомки викингов кинули всех: западных вкладчиков, правительства Великобритании и Голландии, а также своих обывателей.
Расчет оказался верным:
1). Великобритания побоялась (в отличие от истории с Фолклендскими островами) послать эскадру к берегам суверенной Исландии. Убытки явно больше, но толерантность и политкорректность заставили признать неизбежное.
2). Простые исландцы, которые разом стали беднее процентов на двадцать минимум, на улицы не вышли, а продолжили демонстрировать протестантскую этику.

В итоге в Исландии все хорошо:
 государственный долг под контролем;
 в результате девальвации кроны экспорт растет, а импорт падает;
 три новых банка, в которые увели живые активы, заработали прибыль в размере 411 млн. $;
 ВВП потихоньку растет (2.8% в год);
 туристы устремились на подешевевшие склоны вулканов.

В это время Ирландия пытается справиться с гигантским долгом, который возник из-за того, что власть имущие кельты побоялись, сказать заветную фразу – у частного бизнеса частные проблемы.
Ну, а в Греции – тупик. Нет механизма, который позволил бы отобрать у греков 30% жизненного уровня. А лучше 40%.
Всем все ясно. Страна долгие годы жила не по средствам. На хвосте паневропейского трамвая греки въехали в чужой потребительский рай. Неясно, как их вернуть на то место, где подобрали.

А исландцы – молодцы. Однако их замечательный вираж стал возможен только потому, что они сохранили национальную валюту как атрибут суверенитета. Только это позволило росчерком бюрократического пера отобрать пятую часть жизненного уровня.